研究显示，机构托管人和交易所交易基金（ETF）对比特币市场产生重大影响。

中心化交易所和ETF托管人持有约490万枚比特币，占流通供应的25%，根据Glassnode的Week Onchain＃29报告。在德国政府完全抛售比特币后，市场经历了近期的卖方压力缓解，同时出现了新的需求流入。这一变化表明，尽管卖方压力仍然存在，但市场仍然具有强大的盈利能力，比特币持有者的盈利能力强劲。

Glassnode的分析解释道：“在德国政府完全抛售比特币后，似乎出现了近期的卖方压力缓解，以及新的需求流入以支撑市场。市场盈利能力仍然非常强劲，大部分比特币仍然以有利的成本基础持有，并低于当前现货价格。”

来源：Glassnode 2024年7月16日的onchain报告。

Glassnode的研究强调，机构级托管人和ETF已经成为比特币市场中越来越重要的参与者。目前，美国有11个现货ETF持有合计887,000枚比特币，占比特币总市值的4.57%。相比之下，中心化交易所持有约300万枚比特币。这一演变显示了ETF的影响力不断增长，因为它们的净流入往往比矿工更大幅度地波动，更加显著地影响市场动态。

Glassnode的研究指出：

我们可以看到，后两者往往出现更大幅度的+4K比特币波动，这表明通过这些实体的流动可能比矿工的影响力大4倍至8倍。

尽管最近出现了波动，Glassnode指出，短期持有者面临着显著的挑战，他们持有的大部分比特币已经转为未实现的亏损。然而，长期持有者保持着强劲的持仓，盈利能力变化微乎其微。这种分化突显了市场调整对加密社区内不同群体的不同影响。